var i = 1;
var id = '#imagem';
var img = 2;
// Intervalo em milissegundos (1s == 1000ms)
var milissegundos = 1000;

// Executa a função a cada intervalo de tempo
var interval = setInterval(function(){
    i++;
  // Seta o source da nova imagem
    $(id).fadeOut(200, function(){
        $(id).attr('src', 'Assets/PHOTO/'+ img +'.jpg').delay(1000).fadeIn(1000);
        img=2;
    });


   if (img==2) {
    $(id).fadeOut(200, function(){
      img =1;
  });
  }

}

, 
milissegundos)